兆易创新(603986):1Q25营收同环比增长,产品线与应用领域多维拓展

#核心观点：

   1、1Q25营收实现同环比增长，单季度实现营收19.09亿元(YoY+17.32%，QoQ+11.88%)，扣非归母净利润2.24亿元(YoY+21.83%，QoQ-11.52%)。

   2、Nor Flash保持优势，利基DRAM营收及出货量同比翻倍以上增长，24年存储芯片业务营收51.94亿元(YoY+27.39%)，毛利率40.27%(YoY+7.28pct)。

   3、MCU出货量创历史新高，24年MCU及模拟产品实现营收17.06亿元(YoY+29.56%)，毛利率36.50%(YoY-6.60pct)。

   4、传感器PC应用拓展，24年传感器营收4.48亿元(YoY+27.20%)，毛利率16.46%(YoY+0.46pct)。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27公司归母净利润15.73/20.49/24.62亿元，当前股价对应PE倍数为55/42/35倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新产品开发不及预期；国际关系恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。