华泰证券(601688):财富管理龙头优势稳固,投资规模有所企稳

#核心观点：

   1、华泰证券2025年一季度实现营业收入82.3亿，同比增长34.83%，环比下降18%；归母净利润36.4亿，同比增长59%，环比增长28.7%。

   2、加权平均ROE为2.1%，较去年同期增加0.73个百分点。

   3、经纪业务收入19.4亿，同比增长43%，占证券主营业务收入比重26.7%；两融余额1335.53亿元，同比增长2.6%。

   4、资管业务收入4.2亿，同比下降62%；华泰柏瑞非货AUM为5523亿元，同比增长58%。

   5、投行收入5.4亿元，同比下降6%；IPO承销规模15亿，行业排名第三；债承规模2899亿，行业排名第四。

   6、投资净收入25.8亿，同比增长40%；金融投资规模3855亿，同比下降16%，但较2024年末增长4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为379/414/458亿，同比-8.7%/+9.3%/+10.6%；归母净利润分别为124/138/153亿，同比-19%/+11%/+11%；EPS分别为1.37/1.52/1.70元/股。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场修复不及预期；流动性收紧，居民资金入市进程放缓；政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。