东方财富(300059):整体业绩稳中有升,持续看好AI赋能下的发展前景

#核心观点：

   1、东方财富2025年一季度营业总收入34.86亿元，同比+41.93%，归母净利27.15亿元，同比+38.96%，加权ROE为3.31%，同比+0.62PCT，业绩基本符合预期。

   2、2025Q1单季度盈利能力环比-23.91%，营业总收入环比-18.95%，归母净利环比有所承压。

   3、2025Q1累计日均股基交易量同比+70.96%，Q1环比-15.56%；股票+偏股型基金发行份额同比+108.86%，Q1环比-31.26%。

   4、2025Q1基金代销业务收入同比+7.95%，证券业务收入同比+56.90%，Q1环比分别为-6.58%、-22.08%。

   5、2025Q1融出资金市占率为3.18%，较2024年底提升约0.02PCT；利息收入同比+37.27%，环比-18.05%；手续费及佣金净收入同比+65.57%，环比-23.46%。

   6、2025Q1公司大自营同比-13.88%，环比-27.41%，预计主要受债券市场波动影响。

   7、2025Q1营业总成本环比-10.51%，销售费用环比-33.69%，管理费用环比-4.77%，财务费用环比+1.76%，研发费用环比-15.52%。

   8、公司深化“AI+金融”战略布局，自主研发“妙想”金融大模型，通过构建多个AI应用模块，实现从信息获取到应用的完整闭环。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025、2026、2027年的营业收入分别为133.25亿元、142.24亿元、151.37亿元，归母净利润分别为106.60亿元、113.79亿元、121.09亿元，对应的EPS分别为0.68、0.72、0.77元，PE为30.46、28.54、26.81倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；股市系统性下跌风险；基金发行放缓风险；监管趋严风险；管理层变动影响风险；资管业务发展不及预期风险；基金代销市占率下滑风险；传统业务市占率提升不及预期。

  

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