联影医疗(688271):海外快速增长,国内市占率稳步提升

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入103.00亿元，同比下滑9.73%；归母净利润12.62亿元，同比下滑36.09%；扣非归母净利润10.10亿元，同比下滑39.32%。

   2、2025Q1公司收入24.78亿元，同比增长5.42%；归母净利润3.70亿元，同比增长1.87%；扣非归母净利润3.79亿元，同比增长26.09%。

   3、2024年设备业务收入84.45亿元（-14.93%），维修服务业务收入13.56亿元（+26.80%），软件收入0.83亿（-52.32%）。

   4、2024年国内收入76.64亿元（-19.43%），海外收入22.66亿元（+35.07%），占总体营收比例达22%。

   5、2024年研发投入22.61亿，营收占比21.95%。MR领域实现所有核心部件100%自研，CT领域全面掌握核心技术。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为120.65/143.33/170.98亿元，归母净利润分别为18.39/22.99/27.28亿元，对应每股收益分别为2.23/2.79/3.31元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险，核心部件缺货或成本上升风险，销售不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。