新安股份(600596):有机硅、草甘膦景气待修复,阶段性业绩承压

#核心观点：

   1、2024年及1Q25业绩基本符合市场预期，2024年实现收入146.7亿元，同比+0.2%；归母净利润0.5亿元，同比-61.7%。1Q25实现收入36.2亿元，同比-8.9%；归母净利润0.3亿元，同比-69.6%。

   2、有机硅供需平衡表有望在2025-26年修复，2025年基本无新增产能，预计行业需求增速在5-10%区间，行业或边际好转，但价格上行难以一蹴而就。

   3、农药植保市场2025年或逐步企稳，全球农药植保销售额2024年下滑至701亿美元，预计2025年价格企稳，种植面积恢复增长。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测49.9%至4.2亿元，首次引入2026年盈利预测8.1亿元。维持跑赢行业评级，目标价9.00元，对应29倍2025年市盈率和15倍2026年市盈率，较当前股价有19%的上行空间。

  

   #风险提示：

   草甘膦价格继续下行，生产安全风险。

  

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