安琪酵母(600298):Q1海外增长提速,盈利能力回升-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司营业收入37.94亿元，同比+8.95%；归母净利润3.70亿元，同比+16.02%；扣非净利润3.37亿元，同比+14.37%。

   2、25Q1海外市场收入16.8亿元，同比+22.9%；国内收入（剔除制糖业务剥离影响）同比+13.8%。

   3、25Q1毛利率25.97%，同比+1.31pct，主要由于低毛利率制糖业务剥离及原料成本下降。

   4、25Q1归母净利率9.75%，同比+0.59pct，主要受益于汇兑收益增加及费用率稳定。

   5、预计25-26年EPS分别为1.81/2.07元。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-26年EPS预测分别为1.81/2.07元，对应25年19.5x，上调至"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、原材料价格上涨超预期、需求不及预期、产能利用率偏低、食品安全问题等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。