昭衍新药(603127):全年收入下滑,四季度收入、利润环比改善-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年营收20.18亿元（-15.1%），归母净利润0.74亿元（-81.34%），扣非归母净利润0.24亿元（-93.02%），利润下滑主要系市场竞争加剧导致订单价格下降。

   2、四季度单季度营收6.83亿元（-13.46%），单季度归母净利润1.44亿元（+108.06%），单季度扣非归母净利润1.37亿元（+417.60%）。

   3、2024年公司国内收入15.79亿元，同比下降12.15%，占总收入比重为78.25%；海外收入4.39亿元，同比下降24.16%，海外收入下降主要系收入确认时间点原因。

   4、2024年公司各业务板块收入情况：非临床业务收入19.17亿元，同比-16.96%；临床业务收入1.00亿元，同比增长57.58%；实验模型研究收入0.01亿元。

   5、截至2024年末，公司整体在手订单金额约22亿元，产能及人员的扩充为订单执行提供保障。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润3.30/3.81/4.13亿元，同比增速345.70%/15.36%/8.46%，当前股价对应PE=35.4/30.7/28.3x。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度下行风险；生物资产公允价值变动风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。