分众传媒(002027):逆周期稳健增长,并购新潮有望改善梯媒竞争格局

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收122.62亿元，同比增长3.01%；归母净利润51.55亿元，同比增长6.80%。2025Q1营收28.58亿元，同比增长4.70%；归母净利润11.35亿元，同比增长9.14%。

   2、公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税），共计派发33.22亿元，并发布中期分红预告，保持高分红预期。

   3、2024年楼宇媒体业务收入115.49亿元，同比增长3.87%；影院媒体业务收入6.89亿元，同比下滑10.43%。楼宇媒体业务毛利率提升0.24pct至66.10%，整体毛利率恢复至66.26%。

   4、公司继续加大点位开拓，2025Q1电梯LCD自营点位在一二线城市较2023年底分别增长12.6%和14.1%，三线及以下城市增长68.7%。

   5、公司拟以发行股份及支付现金的方式购买新潮传媒100%股权，预估值为83亿元，新潮运营约74万部智能屏，将与公司在点位上形成有效互补。

   6、2024年楼宇媒体中日用消费品占总营收比为58.76%，较上年增长5.96pct，投放金额同比增加14.63%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年实现归母净利56/68亿元，对应当前估值18/15X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、经济复苏和广告回暖不及预期；

   2、梯媒市场竞争加剧。

  

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