安井食品(603345):收入端保持稳健,控费提效能力持续凸显-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收151.3亿元，同比增长7.7%；归母净利润14.85亿元，同比增长0.46%。

   2、2025年Q1公司营收36亿元，同比下滑4.13%；归母净利润3.95亿元，同比下滑10.01%。

   3、2024年面米制品/速冻调制食品/菜肴制品/农副产品/休闲食品/其他业务收入同比变动分别为-3.14%/+11.41%/+10.76%/-11.74%/-80.44%/-0.96%。

   4、2025年Q1速冻面米制品/调理制品/菜肴制品/农副产品及其他/其他业务收入同比变动分别为+3.17%/-2.4%/-12.48%/-4.31%/-41.42%。

   5、2024年经销/商超/特通直营/电商/新零售渠道收入同比变动分别为+8.91%/-2.35%/-4.54%/-2.29%/+32.97%。

   6、2025年Q1经销/商超/特通直营/电商/新零售渠道收入同比变动分别为-3.94%/-6.46%/-6.5%/-14.45%/+22.26%。

   7、2024年毛利率同比增长0.09pct至23.3%，期间费用率同比增长0.67pct至10.03%。

   8、2025年Q1毛利率同比下滑3.23pct至23.32%，期间费用率同比下滑0.77pct至9.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年归母净利润分别为15.3/17.1亿，对应EPS分别为5.21/5.84元，对应PE分别为14/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料成本持续上涨；

   2、食品安全问题与行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。