首旅酒店(600258):利润取得增长,拓店质与量向好

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现收入17.7亿元，同比下滑4.3%，归母净利润为1.4亿元，同比增长18.4%，扣非归母净利润为1.1亿元，同比增长12.0%。

   2、收入下滑主要受休闲、商旅市场多因素影响，其中酒店业务/景区运营收入分别下滑4.7%/1.8%。

   3、利润增长主要得益于费用端的良好控制，销售费用率/管理费用率/财务费用率同比分别-0.4pct/-0.4pct/-1.0pct。

   4、2025Q1公司新开门店300家，同比增长46.3%，其中标准门店占全部新开店比例达64%，较2024Q4增加12pct。

   5、2025Q1公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR同比下降4.6%，平均房价同比下降2.0%，出租率同比下降1.7pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为80.3/85.1/89.8亿元，同比增速分别为3.6%/5.9%/5.6%，归母净利润分别为9.0/10.4/11.5亿元，同比增速分别为10.2%/16.9%/10.8%，EPS分别为0.8/0.9/1.0元/股。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增长放缓风险；扩张进展不及预期风险；竞争格局恶化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。