生益电子(688183):Q1业绩高增符合预期,关注公司大客户订单需求及新产能释放-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1收入15.79亿同比+78.55%环比+4.79%，归母净利2.0亿同比+656.87%环比+37.63%，毛利率+29.84%同比+10.96pct环比+4.89pct。

   2、AI算力业务占比持续提升带动盈利改善，AI服务器及高阶交换机等算力订单大幅增加。

   3、25Q2订单及稼动率仍旺，业务结构优化趋势望延续，高端产能不断开出。

   4、25-26年公司积极扩充高端产能，在AI服务器、800G交换机等领域有望放量增长。

   5、深耕通讯网络、HPC、汽车电子赛道多年，伴随新增产能持续释放，长期将持续受益于三大主线业务布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收至70.8/95.5/120.4亿，归母净利至9.1/12.7/17.1亿，对应PE23.8/17.0/12.6倍，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   新增产能释放不及预期；下游需求低于预期；行业竞争加剧。

  

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