春秋航空(601021):Q1税前利润正增长,业绩符合预期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司营业收入200亿元，同比+11.5%，归母净利润22.7亿元，同比+0.7%。25Q1营业收入53亿元，同比+3%，税前利润8.9亿元，同比+0.45%，归母净利润6.8亿元，同比-16%。

   2、24年客座率91.5%，同比19年+0.7pct。国内航线客座率92.2%，同比+1.8pct；国际航线客座率88.6%，同比+6.4pct。

   3、24年公司净增8架飞机，机队规模129架。计划25-27年分别净增5、12、14架飞机。

   4、24年客公里收益0.385元，同比-7%；25Q1单位RPK收入0.403元，同比-3%。24年单位成本0.316元，同比-3.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为25、30、36亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，油价、汇率大幅波动。

  

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