新宝股份(002705):外销延续较快增长-2024＆1Q25财报点评

#核心观点：

   1、2024年收入168.21亿元，同比+14.84%；归母净利润10.53亿元，同比+7.75%。1Q25收入38.34亿元，同比+10.36%；归母净利润2.47亿元，同比+43.02%。

   2、2024年外销收入131.6亿元，同比+22%；1Q25外销收入29.7亿元，同比+16%。

   3、2024年厨房电器/家居电器收入同比+16%/+17%，公司设立电器研究院，拓展商用、个人护理、宠物电器、园林工具等方向。

   4、2024年内销收入36.7亿元，同比-4%；1Q25内销收入8.6亿元，同比-5%。

   5、2024/1Q25毛利率同比分别-1.8/+0.5ppt至20.9%/22.4%。2024/1Q25净利率6.3%/6.4%，同比分别-0.4/+1.5ppt。

   6、公司通过海外产能规避部分关税，印尼工厂二期预计2Q25投产。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/2026年盈利预测基本不变。当前股价对应2025/2026年9.9倍/9.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和目标价16.2元不变，对应2025/2026年11.6倍/10.7倍市盈率，较当前股价有17%的上行空间。

  

   #风险提示：

   关税政策变化风险；人民币汇率波动风险；原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。