新宝股份(002705):外销延续较快增长-2024&1Q25财报点评
中金公司 2025-05-04发布
#核心观点:
1、2024年收入168.21亿元,同比+14.84%;归母净利润10.53亿元,同比+7.75%。1Q25收入38.34亿元,同比+10.36%;归母净利润2.47亿元,同比+43.02%。
2、2024年外销收入131.6亿元,同比+22%;1Q25外销收入29.7亿元,同比+16%。
3、2024年厨房电器/家居电器收入同比+16%/+17%,公司设立电器研究院,拓展商用、个人护理、宠物电器、园林工具等方向。
4、2024年内销收入36.7亿元,同比-4%;1Q25内销收入8.6亿元,同比-5%。
5、2024/1Q25毛利率同比分别-1.8/+0.5ppt至20.9%/22.4%。2024/1Q25净利率6.3%/6.4%,同比分别-0.4/+1.5ppt。
6、公司通过海外产能规避部分关税,印尼工厂二期预计2Q25投产。
#盈利预测与评级:
维持2025/2026年盈利预测基本不变。当前股价对应2025/2026年9.9倍/9.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和目标价16.2元不变,对应2025/2026年11.6倍/10.7倍市盈率,较当前股价有17%的上行空间。
#风险提示:
关税政策变化风险;人民币汇率波动风险;原材料价格波动风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。