民生银行(600016):营收大幅改善,资产质量稳健-季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营收368亿元，同比增长7.41%，净利息收入249亿元（占比67.6%），非息收入119亿元（同比增长19.34%）。

   2、归母净利润127亿元，同比下降5.13%，主要因计提减值准备同比增加42.68%（约33亿元）。

   3、净息差1.41%，环比改善2bp，利息支出同比下降18.16%。

   4、生息资产7.42万亿元（同比增长0.9%），信贷投放同比增长0.6%；计息负债6.97万亿元（同比增长3.2%）。

   5、不良率1.46%（环比改善1bp），拨备覆盖率144%；核心一级资本充足率9.34%（环比下降2bp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润同比增长1.14%/2.35%/2.72%，对应BPS为12.96/13.42/13.91元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济震荡，不良资产大幅暴露，息差压力大

  

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