交通银行(601328):净利息收入稳定增长,不良率逐步下降-季报点评

#核心观点：

   1、交通银行2025年一季度营收664亿元（YoY-1.02%），归母净利润254亿元（YoY+1.54%）。

   2、净利息收入426亿元（YoY+2.52%），占营收比重64.2%；非息收入238亿元（YoY-6.79%）。

   3、手续费及佣金收入116亿元（YoY-2.40%），较2024年末改善11.76pct；投资净收益同比下降10.79%。

   4、净息差约1.20%，环比下行7bp，同比-7bp，主要受LPR调整和贷款重定价影响。

   5、生息资产总计14.75万亿元（YoY+7.1%），信贷投放和金融投资分别同比增长8.7%、8.9%。

   6、不良贷款率1.30%，较2024年末改善1bp；拨备覆盖率200%，环比下降1.5pct。

   7、核心一级资本充足率10.25%，环比增长1bp，同比下降4bp。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润同比增长为-0.94%、+2.97%、+4.07%，对应现价BPS：13.88、14.68、15.44元。6个月评级买入（维持评级）。

  

   #风险提示：

   宏观经济震荡，不良资产大幅暴露，息差压力大

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。