旺能环境(002034):计提减值致业绩短期承压,垃圾焚烧提质增效运营能力持续提升
信达证券 2025-05-04发布
#核心观点:
1、2024年公司实现总营业收入31.73亿元,同比减少0.17%;归母净利润5.61亿元,同比减少6.9%;扣非归母净利润5.78亿元,同比减少3.98%。
2、2025年一季度公司实现总营业收入8.74亿元,同比增长11.12%;归母净利润2.01亿元,同比增长10.62%;扣非归母净利润2亿元,同比增长10.63%。
3、2024年公司主营业务中,生活垃圾项目运行收入22.96亿元(+3.5%),餐厨垃圾项目运行收入4.62亿元(+27.29%),橡胶再生收入1.87亿元(+81.45%),锂电池再利用收入0.57亿元(-33.89%)。
4、公司整体毛利率为38.54%,同比提升1.2pct,其中生活垃圾项目运行毛利率47.89%(+0.06pct),餐厨垃圾项目运行毛利率31.33%(+3.39pct)。
5、截至2024年底,公司已建成运营21座生活垃圾电厂,合计21,820吨,2024年累计发电量30.36亿度,上网电量25.68亿度,平均上网电价0.53元/度(不含税)。
6、2024年公司经营活动产生的现金流量净额为15.96亿元,同比增长26.75%,现金及现金等价物净增加额为2.54亿元。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营业收入分别为33.59亿元、34.28亿元、35.92亿元,增速分别为5.9%、2.0%、4.8%;归母净利润分别为6.93亿元、7.53亿元、7.95亿元,增速分别为23.5%、8.7%、5.5%。
#风险提示:
项目推进不及预期;电价下调的风险;金属价格波动;政策推进不及预期;锂电池回收市场价格不及预期。
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