汉威科技(300007):传统主业拐点出现,机器人业务未来可期-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司业绩受研发投入增加、新业务布局（MEMS传感器IDM产线、激光器封测产线等）拖累，净利润下滑。新业务对净利润影响约-4992.79万元，剔除后净利润同比下降3.21%。

   2、分业务表现：传感器营收3.41亿元（+28.05%），毛利率33.81%（-1.43pct）；智能仪表营收9.95亿元（+0.42%），毛利率40.38%（+0.22pct）；智能化综合解决方案营收5.42亿元（-19.72%），毛利率22.92%（-4.09pct）；公用事业营收3.00亿元（-0.98%），毛利率0.81%（+3.27pct）。

   3、费用率上升：期间费用率29.85%（+3.43pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.64/+1.22/+1.11/+0.46pct。

   4、公司以传感器为核心构建物联网生态，2020-2022年营收CAGR 11.08%，归母净利润CAGR 15.92%。2025Q1营收6.03亿元（+1.54%），归母净利润1693.60万元（+16.91%），业绩拐点显现。

   5、传感器领域：全产业链自主可控，横向拓展多门类传感器（压力、流量、红外等），纵向拓展家电（制冷剂传感器）、汽车（AQS传感器）、储能（CO/H?传感器）等应用场景。

   6、智能仪表领域：激光甲烷泄漏监测技术突破，新产品如PPB级激光巡检车、非制冷手持式红外检测仪推向市场。

   7、机器人业务：布局柔性触觉传感器、惯性测量单元等多维产品矩阵，与比亚迪等近20家机器人厂商合作，子公司苏州能斯达已实现电子皮肤传感器供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年净利润分别为1.22、1.51、1.85亿元，对应EPS 0.37、0.46、0.57元，PE 110、90、73倍，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期的风险、机器人行业发展及公司业务推进低于预期的风险、毛利率下降的风险、市场竞争加剧的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。