日月股份(603218):盈利韧性与成长潜力并存,25年风电景气可期

#核心观点：

   1、2024年公司营收46.96亿元，同比+0.87%，归母净利润6.24亿元，同比+29.55%；25Q1收入13.01亿元，同比+86.41%，归母净利润1.21亿元，同比+39.14%。

   2、2024年铸件产量/销量分别为49.19/49.04万吨，同比+9.49%/+9.58%，产能利用率提高。已形成70万吨铸造产能，42万吨精加工能力。

   3、2024年毛利率17.31%，同比-1.17pct，受风电铸件行业竞争影响。外销毛利率29.63%，优于内销业务。

   4、2024年研发投入2.27亿元，拥有最大重量250吨的大型球墨铸铁件铸造能力，累计授权专利174项，其中发明专利66项。

   5、公司成功将球墨铸铁应用于大兆瓦风机轴类产品，性能达到锻造轴同类水平，成本优势显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为7.10、8.17和9.74亿元，对应EPS0.69、0.79和0.95元/股，对应PE17、15和13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、政策落地风险。2、风电装机低于预期。3、行业竞争加剧。

  

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