海泰新光(688677):2024年业绩短期承压,25Q1迎来拐点-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年收入4.43亿元（同比-5.90%），归母净利润1.35亿元（-7.11%），扣非归母净利润1.29亿元（-5.26%）；2025Q1收入1.47亿元（+24.86%），归母净利润0.47亿元（+21.45%），扣非归母净利润0.46亿元（+26.89%）。

   2、2024年主营业务收入占比99.49%，医用内窥镜器械行业收入34,515.91万元（-7.04%），光学行业收入9,543.01万元（-1.80%）。

   3、海外子公司通过认证并建立生产能力，可应对中美贸易政策变化；与美国客户开展下一代系统研发，合作范围扩大。

   4、新产品推进顺利，包括配套美国客户新一代内窥镜系统、新型4mm宫腔镜、2.9mm膀胱镜、3mm小儿腹腔镜等，以及国内市场上市的关节镜、三维腹腔内窥镜等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为1.75/2.13/2.62亿元，当前市值对应PE=24/20/16x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税风险加剧；新品推广不及预期；经营规模扩大带来的战略与管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。