三一重工(600031):国际化业务持续快速发展叠加降本增效,推动公司业绩超预期-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业收入210.5亿元，同比增长19.2%；归母净利润24.7亿元，同比增长56.4%。

   2、2024年公司实现营业收入777.7亿元，同比增长6.2%；归母净利润59.8亿元，同比增长32.0%；经营活动现金净流量148.1亿元，同比增长159.5%。

   3、挖掘机械产品收入增长9.9%至303.7亿元，毛利率上升1.0pct；混凝土机械产品收入减少6.2%至143.7亿元；起重机械产品收入增长0.9%至131.2亿元。

   4、2024年国际主营业务收入增长12.1%至485.1亿元，占主营业务收入比重提升至64.0%。亚澳、欧洲、美洲、非洲地区收入分别增长15.5%、1.9%、6.6%、44.0%。

   5、2024年公司主营业务毛利率提升0.5pct至26.6%，销售净利率上升1.5pct至7.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为889.5、1022.6、1178.1亿元，同比增长13.5%、15.0%、15.2%；归母净利润84.1、102.3、124.8亿元，同比增长40.8%、21.6%、22.0%。评级由"增持"上调至"买入"。

  

   #风险提示：

   国内工程机械需求复苏不及预期。公司海外业务拓展不及预期。国内外竞争加剧。贸易摩擦升级。原材料价格上涨。降本增效不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。