三利谱(002876):单季收入新高,供需关系改善叠加新品成长

#核心观点：

   1、三利谱2025年一季度实现营业收入8.05亿元，同比增长48.43%；归母净利润0.30亿元，同比下降3.62%；扣非归母净利润0.31亿元，同比下降14.50%。

   2、公司单季度营业收入创历史新高，主要受益于下游面板企业稼动率维持高位、国内家电补贴政策刺激需求及海外抢出口效应。

   3、毛利率17.72%，同比提升0.45pct，环比下降3.11pct；净利率3.66%，同比下降2.07pct，环比提升3.21pct。

   4、行业竞争格局改善，长期大尺寸偏光片价格有望修复；公司柔性OLED偏光片和65英寸偏光片放量优化产品结构，国产材料体系增强成本优势。

   5、合肥二期扩产项目转固，稼动率已达预定目标；参股公司推进TAC膜扩产项目，目标实现全国产化材料制成高端产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年EPS为0.97、1.80和2.27，对应PE分别为25.62、13.78和10.93。

  

   #风险提示：

   1、消费电子复苏不及预期；

   2、新产品放量进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。