冰轮环境(000811):期末合同负债同比增8%,盈利能力稳定-2025Q1点评
长江证券 2025-05-03发布
#核心观点:
1、冰轮环境2025年Q1营收13.73亿元,同比下降16.05%;归母净利润0.94亿元,同比下降22.45%;扣非归母净利润0.83亿元,同比下降12.12%。
2、2025Q1末合同负债同比增速约8%,连续两个季度同比增速转正且增速提升,或对公司Q2-Q4营收形成支撑。
3、2024年国内营收46.56亿元,同比下降20.53%;国外营收19.79亿元,同比增长20.95%,海外市场拓展顺利。
4、2025Q1净利率7.68%,同比微降;毛利率25.03%,同比提升1.37pct;期间费用率18.17%,同比提升0.98pct。
5、2025年战略主题为“以终为始,择高而立”,全年努力实现营收和现实利润增速高于国民经济增速。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司实现营收69.7亿元/76.3亿元/83.8亿元,同比增速为+5.1%/+9.4%/+9.8%;归母净利润6.79亿元/7.57亿元/8.54亿元,同比增速分别为+8.1%/+11.6%/+12.7%,对应PE估值为13.2x/11.8x/10.5x。维持“买入”评级。
#风险提示:
1、冷链及工业订单释放不及预期风险;2、原材料成本上涨风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。