奥飞娱乐(002292):24年婴童影视增长＆玩具承压,减值影响业绩;25Q1经营向好,看好IP衍生及AI布局-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入27.15亿，YOY-0.86%；归母净利润-2.85亿，YOY-405%，主要受商誉及长期股权投资减值（-3.39亿）和非经营损失（约-0.4亿）影响。

   2、2025Q1收入6.6亿，YOY+1.1%；扣非归母0.46亿，YOY+10%，略超预期。

   3、业务拆分：婴童用品收入12.1亿，YOY+13%；玩具销售收入10.3亿，YOY-12%；动漫影视收入4亿，YOY+14%。

   4、公司聚焦IP衍生及AI布局，包括自有IP精品内容创作、潮玩产品开发及“IP+AI”应用落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年营业收入分别为29.21/31.86/33.19亿元，归母净利润分别为1.42/2.26/2.68亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   IP孵化周期长投入高但回报率不稳定；市场竞争加剧；关税政策风险；AI产品推进不及预期；IP衍生产品推进不及预期；海运成本上升；原材料成本上升等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。