海泰新光(688677):业绩持续复苏,Q1发货量大幅增长-2024A＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、24年收入4.43亿元(-5.90%)，归母净利润1.35亿元(-7.11%)，扣非净利润1.29亿元(-5.26%)。

   2、25Q1收入1.47亿元(+24.86%)，归母净利润0.47亿元(+21.45%)，扣非净利润0.46亿元(+26.89%)。

   3、客户订单持续恢复，2025年一季度发货同比2024年一季度和环比2024年第四季度增幅均在40%以上。

   4、自主品牌整机产品销售同比增长2276.71万元，同比增长显著。

   5、2024年公司毛利率64.51%(+0.79pp)，25年一季度毛利率64.98%(+0.48pct)，净利率31.17%(-1.11pct)。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年预测EPS为1.48/1.85元，新增2027年预测EPS为2.28元。维持目标价46.69元，对应2025年PE 32X，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   产品研发推进不及预期，产品商业化不及预期，研发不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。