福昕软件(688095):2024归母扭亏为盈,拆分福昕中国把握信创机遇-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、福昕软件2024年实现营收7.11亿元，同比增长16.44%；归母净利润0.27亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润-2.02亿元，亏损同比扩大。

   2、2025年一季度营收2.02亿元，同比增长19.78%；归母净利润-0.06亿元，亏损同比收窄；扣非净利润-0.14亿元，亏损同比收窄。

   3、订阅收入增长显著，2024年订阅收入3.51亿元，同比增长62%，占比49%；2025年一季度订阅收入1.17亿元，同比增长58%，占比58%。

   4、渠道收入表现亮眼，2024年渠道收入2.92亿元，同比增长40%，占比41%；2025年一季度渠道收入0.85亿元，同比增长34%，占比42%。

   5、公司拆分福昕中国，把握信创机遇，国内收入增速提升，2024年及2025年一季度国内收入增速分别达18%和32%。

   6、公司控费效果显著，2024年销售、管理、研发费用率分别为53.85%、23.64%、32.67%，同比有所下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.33/0.64/1.31亿元，当前股价对应PE值分别为180/93/45倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、公司订阅制转型及渠道转型速度不及预期、公司控费效果及利润释放不及预期、海外地缘政治影响、OFD业务推进不及预期、人工智能协同作用不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。