分众传媒(002027):业绩稳健高分红,关注并购新潮进展-24年＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、24Q4实现营业收入30亿元(yoy-7.1%)，归母净利润11.9亿元(yoy-3.1%)，扣非归母净利润11.3亿元(yoy+0.9%)。

   2、24全年实现营业收入123亿元(yoy+3%)，归母净利润51.6亿元(yoy+6.8%)，扣非归母净利润46.7%(yoy+6.7%)。

   3、25Q1实现营业收入28.6亿元(yoy+4.7%)，归母净利润11.4亿元(yoy+9.1%)，扣非归母净利润9.9亿元(yoy+4.6%)。

   4、公司拟每10股派发现金红利2.3元(含税)，合计派发48亿元，股利支付率达92%，对应股息率为4.69%。

   5、2024年公司楼宇媒体实现收入115亿元，yoy+3.87%，占收入比达94.2%；影院媒体实现收入6.9亿元，yoy-10.4%，占收入比为5.6%。

   6、截至25年3月底，公司拥有126万台电梯电视媒体，相较23年底同比增加19%，主要来自三线及以下城市；拥有180万台电梯海报媒体，国内市场的海报点位数量有一定程度收缩。

   7、来自日用消费品行业的收入达76亿元，yoy+13.4%，贡献62%的收入（较23年提升5.7pp），其他行业均有不同程度的下滑。

   8、24Q4毛利率为66.4%，yoy+1pp；归母净利率为39.6%，yoy+1.6pp。

   9、25Q1公司其他收益和投资收益分别为1.55亿元和1.46亿元，同比增长分别为50%和106%。

   10、公司拟发行股份及支付现金购买新潮传媒100%股权，预计能进一步提高资源点位运营效率，扩大公司业务覆盖用户群。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为54.5/57.8/61.6亿元（25-26年前值为56.6/60.4亿元），对应EPS为0.38/0.40/0.43元。给予25年22倍PE，目标价8.31元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI应用不及预期；消费品广告主投放意愿不及预期；并购事项具有不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。