振华风光(688439):业绩承压,努力推动公司高质量可持续发展

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入为10.63亿元，同比下降18.04%；归母净利润为3.23亿元，同比下降47.18%。

   2、2025年一季度公司营业收入为1.89亿元，同比下降45.69%；归母净利润为0.20亿元，同比下降85.97%。

   3、营收下降原因：2024年受国内高可靠行业整体需求下降、客户去库存行为、税收优惠政策变更及产品降价影响；2025年一季度因客户暂未完成产品验收及年初结转在手订单同比减少。

   4、公司持续围绕放大器等方向开展新产品自主研制，新增多项关键技术并已在新产品中应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.95亿元/4.89亿元/6.11亿元，对应增速为22.4%/23.9%/25.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求低于预期；客户验证周期不及预期；研发不及预期；产能释放不及预期；存货跌价准备及应收账款、应收票据和其他应收款等计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。