伟星股份(002003):关注内需景气及关税进展-季报点评

#核心观点：

   1、25年一季报营收10亿，同比+22%，归母净利润1亿，同比+29%，扣非归母净利润1亿，同比+30%。

   2、毛利率39%，同比+1pct，归母净利率10%，同比+1pct。

   3、销售费率9%，同比持平；管理费率11%，同比-2pct；研发费率4%，同比-1pct。

   4、经营活动产生的现金流量净额同比-66%，主因购买商品、接受劳务支付的现金增加；投资活动产生的现金流量净额同比+31%，主因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。

   5、公司国际业务出口区域集中在孟加拉、越南等国家，直接出口到欧美业务量低，关税调整对公司直接影响有限。

   6、公司推进国际化战略，加强与下游客户交流，审慎决策新投资，适应全球市场趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收为53、59、68亿；归母净利润为8、9、11亿；EPS为0.68、0.79、0.90元；PE为16x、14x以及12x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   外贸环境变化，市场经营风险，接单不及预期，核心高管流失等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。