恒立液压(601100):线性驱动器项目批量生产,持续看好公司中长期成长-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入93.9亿元、同比+4.51%，归母净利润25.09亿元、同比+0.4%，收入创历史新高。

   2、2024年销售毛利率42.83%、同比+0.93pct，销售净利率26.76%、同比-1.11pct；期间费用率14.96%、同比+4.77pct。

   3、分产品来看，2024年液压油缸、液压泵阀及马达、液压系统、配件及铸件实现收入47.61、35.83、2.96、6.84亿元，同比分别+1.44%、+9.63%、+1.64%、+1.76%。

   4、2025Q1公司实现收入24.22亿元、同比+2.56%，归母净利润6.18亿元、同比+2.61%，扣非归母净利润6.82亿元、同比+16.42%。

   5、线性驱动器项目已进入批量生产阶段，有望成为公司新增长极。

   6、国际化战略初显成效，2024年海外营收同比+7.61%；多元化战略持续推进，非标准油缸、非挖泵阀等产品实现较快增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.7/33.1/39.0亿元，对应PE估值分别为36/30/26倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。