爱旭股份(600732):业绩边际改善,出货量大幅提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入111.55亿元，同比-58.94%，归母净利润-53.19亿元，扣非归母净利润-55.53亿元，同比由盈转亏。

   2、25Q1公司单季度实现收入41.36亿元，同比+64.53%，环比+26.89%，实现归母净利润-3.00亿元，扣非归母净利润-4.66亿元，亏损环比显著收窄。

   3、25Q1公司毛利率/净利率分别为0.53%/-7.57%，环比提升幅度较大，毛利率单季度转正。经营性现金流转正，净流入超7亿元。

   4、24年全年BC组件销量为6.33GW，同比+1200%；25Q1 BC组件销量达到4.54GW，同比+500%，环比+40%。24年至25Q1公司N型ABC产品累计销售订单约15GW，25Q1新增销售订单超5GW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为192.62/239.82/272.43亿元，归母净利润分别为2.01/8.79/16.97亿元，25-27年对应PE分别为96x/22x/11x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期、资产减值风险等。

  

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