老板电器(002508):2025Q1业绩有所承压,看好以旧换新拉动改善-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收112.1亿元（同比+0.1%），归母净利润15.8亿元（-9.0%），扣非归母净利润14.6亿元（-8.1%）。

   2、2025Q1公司实现营收20.8亿元（-7.2%），归母净利润3.4亿元（-14.7%），扣非归母净利润3.1亿元（-11.1%）。

   3、传统品类地位稳固：2024年公司吸油烟机/燃气灶同比分别+2.51%/+3.96%，线下份额同比分别+1.09/+1.71pcts。

   4、水洗、集成类新品类受国补拉动显著：2024年公司洗碗机收入同比+4.22%，热水器收入同比+5.47%。

   5、2024年毛利率49.7%（-1.0pct），2025Q1毛利率52.7%（+2.1pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利16.9/18.0/19.2亿元，对应EPS为1.78/1.91/2.03元，当前股价对应PE为11.0/10.3/9.6倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求下滑风险；原材料价格风险；新品销售不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。