隆平高科(000998):国内业务韧性凸显,巴西业务拖累净利

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入85.66亿元，较上年减少7.13%；归母净利润1.14亿元，较上年减少43.08%。

   2、2025Q1公司实现营收14.09亿元，同比减少32.03%，归母净利润-0.02亿元，由盈转亏。

   3、2024年国内业务逆势稳健增长，实现营收54亿元、归母净利润5.4亿元。

   4、2024年巴西业务市场份额提升，但受种子价格大幅下跌、货币贬值和财务费用等因素影响出现的较大亏损拖累净利。

   5、2025Q1营收有所下降，销售净利率2.26%，同比减少1.74pct，主要系玉米种子业务销量下滑。

   6、公司水稻品种结构进一步改善，玉米实现品种和区域全覆盖。

   7、公司生物育种技术优势明显，2024年公司已有10个转基因品种通过审定，品种市场表现突出，示范推广面积全国领先。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为98.97/115.67/136.08亿元，同比增速分别为15.54%/16.88%/17.65%，归母净利润分别为5.25/7.77/9.95亿元，同比增速分别360.76%/48.15%/28.06%，EPS分别为0.40/0.59/0.76元/股。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险；制种成本风险；新品种研发和推广风险。

  

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