桐昆股份(601233):2025Q1净利润环比增长显著,盈利中枢有望持续改善-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收1013.07亿元，同比+22.59%，归母净利润12.02亿元，同比+50.8%。

   2、2025Q1实现营收194.2亿元，同比-8%/环比-23.11%，归母净利润6.11亿元，同比+5.36%/环比+213%。

   3、25Q1销售毛利率7.71%，同比+1PCT/环比+4.56PCT，净利率3.16%，同比+0.39PCT/环比+2.37PCT。

   4、公司长丝产能1350万吨、PTA产能1020万吨，长丝全球市占率18%、国内市占率28%。

   5、印尼炼化项目建成后将新增PX200万吨/年+乙烯120万吨/年产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为20.03/28.39/36.47亿元，对应EPS分别为0.83、1.18、1.52元。给予2025年15倍PE，目标价12.45元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格大幅震荡，下游需求恢复不及预期，产能建设及释放进度不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。