方正证券(601901):业绩符合预期,同期低基数下增长明显-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、方正证券2025年一季度营业总收入30亿元，同比+49.2%；归母净利润12亿元，同比+52.4%。

   2、ROE为2.5%，同比+0.8pct，环比+2pct。

   3、重资本业务净收入14.4亿元，净收益率0.9%；自营业务收入10.8亿元，单季度收益率1.5%。

   4、两融业务规模430亿元，市占率2.24%，同比+0.28pct。

   5、经纪业务收入12.3亿元，同比+52.4%；投行业务收入0.2亿元；资管业务收入0.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年EPS为0.35/0.38/0.41元，BPS分别为6.03/6.38/6.68元。维持2025年1.6倍PB估值预期，目标价9.65元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

  

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