东方证券(600958):业绩略超预期,各业务多有所提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、东方证券2025年一季度剔除其他业务收入后营业总收入39亿元，同比+57.3%；归母净利润14.4亿元，同比+62%。

   2、ROE为1.7%，同比+0.6pct，环比+1.7pct，主要受益于自营收益率提升，单季度自营收益率2.2%，环比+1.3pct，同比+1.4pct。

   3、重资本业务净收入23.3亿元，净收益率0.9%；轻资本业务中经纪业务收入7亿元，同比+44.6%，投行业务收入3.2亿元，同比+0.5亿元。

   4、公司计息负债余额1893亿元，环比-37.3亿元；两融业务规模282亿元，环比+1亿元，市占率1.47%，同比+0.16pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年EPS为0.45/0.50/0.58元，BPS分别为9.13/9.34/9.53元，当前股价对应PB分别为1.00/0.98/0.96倍。维持2025年1.3倍PB估值预期，目标价11.87元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。