中国中冶(601618):Q1毛利率、现金流实现改善-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收1223亿元，同比-18.5%，归母净利16亿元，同比-40.0%。

   2、25Q1整体毛利率8.84%，同比+0.65pct，期间费用率为5.59%，同比+0.97pct。

   3、25Q1经营活动净现金流为-257亿元，同比少流出50.5亿元，收现比为86%，同比+10.0pct。

   4、25Q1新签合同额2307亿元，同比-27.2%，其中工业制造及其他新签合同额491亿元，同比+12.3%。

   5、公司资产负债率为79.3%，同比+4.16pct，有息负债率16.1%，同比+0.64pct。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为72/76/79亿元。给予A/H股25年11/6xPE，调整A/H股目标价至3.82元/2.25港元，维持A/H股"增持"/"买入"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资增速放缓，地产恢复不及预期，资源价格超预期下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。