冠盛股份(605088):25Q1业绩超预期,静待固态电池产业化落地-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入8.9亿元，同比增长18.65%；归母净利润0.84亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长45.38%，业绩超市场预期。

   2、公司已连续5个季度收入增速介于18-27%，毛利率25.18%，同比下降1.21pct；净利率9.25%，同比提升0.5pct。

   3、北美地区收入占比22.6%，美国单一国家收入占比17.3%，关税影响有限。马来西亚供应链中心已投产运营。

   4、固态电池业务稳步推进，与东驰合作成立固态电池研究院，半固态磷酸铁锂电池领先行业。温州厂房建设中，预计年底部分投产。

   5、拓展机器人轴承业务，与天链机器人战略合作开发专用轴承产品，强化人形机器人产业布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元，对应PE分别为17.9/14.3/11.7倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观政治经济环境变化风险；市场竞争风险；盈利预测假设不及预期的风险；市场规模测算不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。