韦尔股份(603501):一季度业绩超预期,全球半导体龙头的新周期

#核心观点：

   1、公司2025Q1实现收入64.72亿元，同比增长14.68%，归母净利润8.66亿元，同比增长55.25%，扣非归母净利润8.48亿元，同比增长49.88%，环比增长11.11%。

   2、2025Q1单季度毛利率为31.03%，同环比提升显著，环比提升2pct。

   3、收入增长主要受汽车、IoT、机器视觉、医疗等领域高景气度拉动，CIS产品毛利率较高，晶圆制造端产能合理分配带来毛利率提升。

   4、汽车CIS业务二季度环比有望继续加速成长，产能持续释放并交付给汽车客户。

   5、2025年全年，公司汽车CIS以及模拟类产品有望快速成长，受益于汽车智能化需求扩容和全球供应链Local for Local趋势。

   6、IOT市场受益于运动相机、AI眼镜等新消费硬件的快速兴起，公司产品技术规格领先，有望实现超高速增长。

   7、公司通过内生增长及外延并购，涵盖CIS、TDDI、分立器件、电源管理IC、LCOS等业务，未来将受益于行业扩容和竞争优势增强。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为3.70、4.67、5.75元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、汽车CIS出货不及预期；2、消费电子市场需求不及预期；3、新产品导入不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。