朗姿股份(002612):内生外延驱动成长,医美版图不断扩张

#核心观点：

   1、朗姿股份2025Q1实现营业收入13.99亿元，同比下降7.77%，归母净利润0.95亿元，同比增长5.12%，扣非归母净利润0.73亿元，同比下降6.89%。

   2、公司医美业务加速全国化布局，2024年收购郑州集美、北京米兰和湖南雅美，截至24年末拥有41家医美机构，包括12家综合性医院和29家门诊部和诊所。

   3、公司已设立七支医美并购基金，整体规模达28.37亿元，未来将继续并购国内医美资源。

   4、时尚女装业务大力发展电商渠道，构建线上线下一体化销售网络，婴童业务在韩国市场实现运营效率提高，在中国市场推进营销网络布局。

   5、2025Q1公司毛利率59.72%，同比上升0.61个百分点，归母净利率6.81%，同比上升0.83个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为61.39亿/66.02亿/70.64亿，归母净利润为2.83亿/3.16亿/3.53亿，对应PE为25倍/22倍/20倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；门店拓展不及预期；医疗事故风险；业绩预测和估值判断不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。