新希望(000876):Q1盈利4.45亿元,核心主业重拾升势

#核心观点：

   1、2024年公司收入1030.6亿元，同比下降27.3%，归母净利润4.74亿元，同比增长90%，扣非后归母净利润6.14亿元，同比扭亏为盈。

   2、2025Q1收入244.2亿元，同比增长2.1%，归母净利润4.45亿元，同比扭亏为盈。

   3、2024年生猪出栏量1652.49万头，同比下降6.5%，2025年计划增加100-200万头至1700万头以上出栏。

   4、2025Q1公司运营场线成本13.3元/公斤，较2024Q4再降0.3元/公斤，4月成本有望进一步降至13元/公斤。

   5、2024年饲料外销量2121万吨，同比微升0.4%，2025Q1饲料外销量539万吨，同比增长14%。

   6、2025年国内饲料计划挑战外销量1800万吨，吨完全费用下降15元；海外饲料计划挑战外销量600万吨，吨完全费用下降20元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年主营业务收入分别为1048.44亿元、1099.15亿元、1151.67亿元，同比分别增长1.7%、4.8%、4.8%；归母净利分别为11.51亿元、10.9亿元、20.88亿元，同比分别增长143.1%、-5.3%、91.5%。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   生猪疫情失控；猪价下跌幅度超预期。

  

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