三一重工(600031):一季报业绩优异,看好公司在上行周期的利润弹性释放-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入211.77亿元，同比+18.77%；实现归母净利润24.71亿元，同比+56.4%，扣非归母净利润24.03亿元，同比+78.54%。

   2、25Q1毛利率26.84%，归母净利率11.67%、同比+2.81pct；期间费用率12.64%、同比-5.62pct。

   3、公司产品竞争力持续增强，市场份额持续提升；挖掘机械在国内市场上连续14年蝉联销量冠军，混凝土机械连续14年蝉联全球第一品牌，电动搅拌车连续四年保持国内市占率第一。

   4、全球化提质加速，2024年全球主要市场实现高速增长，亚澳区域205.7亿元、同比+15.47%，欧洲区域123.2亿元、同比+1.86%，美洲区域102.8亿元、同比+6.64%，非洲区域53.5亿元、同比+44.02%。

   5、公司积极推进数智化转型，印尼二期灯塔工厂完成扩产；低碳化方面，2024年实现新能源产品收入40.25亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为86.1/113.4/139.8亿元，YOY分别为44.0%、31.7%、23.4%，对应PE估值分别为18.6/14.1/11.5X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。

  

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