泰胜风能(300129):扎实主业,多元拓展-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收48.38亿元、同比增长0.52%，归母净利润1.82亿元、同比下降37.77%。

   2、25Q1实现营收7.95亿元、同比增长21.01%，归母净利润0.45亿元、同比下降17.47%。

   3、24年公司毛利率和净利率分别为13.83%/3.89%，同比减少4.26pcts/2.22pcts。

   4、2024年陆风装备收入40.26亿元，同比增长15.24%，占营业收入比重83.23%；海风装备收入6.72亿元，同比下降37.77%。

   5、截至25Q1在执行及待执行订单约50.14亿元，其中海外订单约12.3亿元。

   6、2025年风电及海工装备制造业务总产量目标为钢塔70万吨，混凝土塔筒250套。

   7、公司切入商业航天战略新兴行业，规划布局火箭箭体结构、贮箱产品等研发制造。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为61.3/68.2/71.2亿元，增速为27%/11%/4%；归母净利润分别为3.5/4.5/5.0亿元，增速为93%/28%/12%，对应25-27年PE为17x/13x/12x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，原材料价格波动的风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。