巨化股份(600160):受益于制冷剂高景气度,公司业绩增长强劲

#核心观点：

   1、公司业绩增长强劲，2024年营收244.62亿元（+18.43%），归母净利润19.60亿元（+107.69%）；2025Q1营收58.00亿元（+6.05%），归母净利润8.09亿元（+160.64%）。

   2、制冷剂业务量价齐升，2024年营收94.5亿元（+62.7%），销量35.3万吨（+22.6%），均价2.68万元/吨（+32.7%）；2025Q1营收26.2亿元（+64.6%），销量7.0万吨（+4.1%），均价3.75万元/吨（+58.1%）。

   3、制冷剂供需格局优化，HCFCs配额削减及HFCs配额制推动价格上涨，叠加基础化工产品价格回升（烧碱+19.4%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为43.07/52.96/61.70亿元（前值31.89/39.32亿元），维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   制冷剂政策变化、公司产品需求不及预期、项目投产进度不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。