华丰科技(688629):业绩符合预期,高速线模组需求高增-2025年一季度点评

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，下调目标价为68.40元，主要基于国产算力替代加速预期。

   2、公司作为昇腾高速线模组供应商，将受益于国产算力芯片需求增长，产品加速导入浪潮等整机厂商。

   3、2025Q1业绩表现亮眼，营收同比增长79.82%，归母净利润同比增长207.17%，毛利率显著提升至27.90%。

   4、昇腾910C算力接近H100的80%，国产芯片性能提升推动需求增长。

   5、公司224G高速背板连接器已达样品试制合格阶段，正配合整机客户验证。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年EPS预测为0.76/1.00元（原0.71/0.92元），新增2027年EPS预测1.39元。基于公司作为昇腾供应商的成长性和国产替代空间，给予2025年90×PE估值，目标价68.40元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   昇腾芯片需求不及预期；竞争格局恶化。

  

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