华旺科技(605377):盈利阶段性筑底,高分红重视股东回报-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收37.7亿元，同比-5.2%；归母净利润4.7亿元，同比-17.2%；扣非净利润4.3亿元，同比-17.7%。2025Q1营收8.5亿元，同比-10.9%；归母净利润8068.8万元，同比-45.1%。

   2、2024年整体毛利率为15.8%，同比-3.3pp；装饰原纸/木浆贸易毛利率分别为18.9%/4.8%。2025Q1毛利率为13.7%，同比-6.5pp。

   3、2024年装饰原纸销量32.0万吨，同比+4.9%；单价9044.1元/吨，同比-11.2%。"年产8万吨装饰原纸生产线"投产，全年产量33.2万吨，同比+7.0%。

   4、2024年国内/国外销售营收29.4/7.9亿元，同比-7.0%/+1.0%。海外新兴市场需求快速增长。

   5、2024年拟每股派发现金红利0.45元（含税），股利分配率86.08%，每10股转增2股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.05元、1.16元、1.29元，对应PE分别为10倍、10倍、9倍。

  

   #风险提示：

   主要原材料价格大幅波动的风险；行业价格竞争加剧的风险；新产能投产进展不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。