德源药业(832735):专注慢病药物研发,创新转型布局减重

#核心观点：

   1、公司成立于2004年，2021年北交所首批上市，专注内分泌、心血管等慢病领域，糖尿病管线实现全靶点覆盖（除胰岛素外）。

   2、2024年营收8.68亿元（+22.46%），核心产品复瑞彤（降糖药）和波开清（降压药）驱动增长。

   3、我国2型糖尿病患者2024年达127.6百万人，高血压患病率31.6%，中青年患病率上升显著。

   4、仿制药管线覆盖风湿免疫、糖尿病等领域，创新药DYX116（减重三靶点激动剂）获IND批件，全球竞争格局良好。

   5、GLP-1药物市场2032年全球/中国规模将达1299/232亿美元（2023-2032年CAGR 14.3%/37.3%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入10.04/11.68/13.68亿元，归母净利润1.91/2.30/2.83亿元，对应PE 22.9/19.0/15.4X，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；创新药研发风险；政策和市场环境变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。