兴业银锡(000426):锡锑银等金属量价齐升,归母净利大幅提升-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入42.7亿元，同比增长15.23%；归母净利润15.3亿元，同比增长57.82%。

   2、2025年一季度实现营业收入11.49亿元，同比增长50.37%；归母净利润3.74亿元，同比增长63.22%。

   3、2024年主要产品产量增长：矿产锡8902吨（+14.58%）、矿产银228.93吨（+14.68%）、矿产锌5.97万吨（+8.67%）、矿产铅1.7万吨（+8.05%）、矿产锑1352吨（+32.58%）。

   4、完成收购宇邦矿业85%股权，白银保有储量增至2.45万吨，占国内总储量的34.56%。

   5、2025年一季度主产品量价齐升，锡、铅、锌、银、锑、铜均价分别同比+20%、+6%、+14%、+33%、+74%、+12%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为20.65亿元、23.97亿元、28.44亿元，同比增长35%、16.1%、18.6%。给予2025年13倍PE，目标价15.1元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   公司项目扩产不及预期；金属价格大幅波动；公司成本大幅提升。

  

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