中煤能源(601898):煤价下行拖累业绩,经营稳定前景可期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入383.9亿元，同比-15.4%，环比-21.6%；归母净利润39.8亿元，同比-20.0%，环比-15.5%。

   2、2025Q1商品煤产量3335万吨，同比+1.9%；自产煤销量3268万吨，同比+1.1%；自产商品煤售价492元/吨，同比-17.7%。

   3、2025Q1煤炭业务营业收入312.5亿元，同比-16.6%；毛利润74.5亿元，同比-26.4%。

   4、2025Q1非煤业务收入71.42亿元，同比-9.7%；毛利润20.1亿元，同比-6.6%。

   5、2025年将继续实施中期现金分红，分红比例不低于30%；控股股东计划增持公司A股股份，增持总金额5000~8000万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润173亿元、182亿元、185亿元，对应EPS分别为1.31、1.37、1.40元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   经济失速下滑；政府进一步调控大宗商品价格；公司产能利用率不及预期；海外煤价大幅下跌导致公司煤炭售价下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。