深南电路(002916):AI+智驾驱动成长,25Q1稳步增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，公司实现营业收入47.83亿元，同比增长20.75%；实现归母净利润4.91亿元，同比增长29.47%。

   2、2025年一季度，公司毛利率和净利率分别为24.74%和10.29%，分别同比-0.45pct和+0.71pct。

   3、业绩增长主要得益于高速网络通信、算力及服务器相关需求增长，以及汽车电动化和智能化趋势持续深化等市场机遇。

   4、封装基板业务有望受益于存储类产品需求提升，订单需求较24Q4有望得到一定改善。

   5、2025年，公司将继续聚焦战略目标客户的开发突破与目标产品的导入，持续深耕无线侧及有线侧通信，重点布局包括服务器在内的数据中心领域，深度聚焦以新能源和ADAS方向为主的汽车电子领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司将实现归母净利润25.31亿元、30.33亿元和35.49亿元，对应当前股价PE分别为21.89倍、18.27倍和15.61倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、技术创新不及预期；

   2、下游需求增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。