星网锐捷(002396):Q1净利润同比高增,加强ICT基建+AI应用布局-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，星网锐捷实现营业收入34.85亿元，同比增长11.02%；归母净利润0.42亿元，同比增长264.63%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长8,829.05%。

   2、净利润高增主要由于子公司锐捷网络实现1.1亿元归母净利润，以及数据中心交换机产品订单加速交付。

   3、公司Q1毛利率为66.51%，同比提升1.27%，销售/管理/研发费用率分别为11.97%/5.99%/14.41%。

   4、公司加强ICT+AI布局，拓展信创/视联网/车联网等AI应用，包括推出“升华”系列整机、中标建行等金融客户、拓展车联网业务至20多个国家市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为5.0/5.8/6.3亿元，对应PE分别为23/19/18倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   数据中心交换机需求不及预期、信创需求不及预期、AI应用进展不及预期等。

  

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